LS ELECTRIC과 LS머트리얼즈가 AI 데이터센터용 연료전지 전력설비와 울트라캐패시터 공급계약을 각각 공시했다. 두 계약은 배전과 순간 출력 안정화라는 서로 다른 공급망을 보여주지만 같은 프로젝트라는 근거는 없고, 계약총액이 즉시 매출·현금으로 들어오는 구조도 아니다.
오늘 새로 확인된 사실: 같은 수요, 서로 다른 두 계약
LS ELECTRIC은 13일 오전 8시 51분 43초 자회사 LS ELECTRIC AMERICA에 펜실베이니아 연료전지 전력설비용 수배전반과 배전변압기를 공급하는 계약을 공시했다. 계약액은 1852억5718만3992원, 기간은 2026년 10월 12일부터 2027년 7월 5일까지다. 공시는 Bloom Energy가 발주한 북미 데이터센터용 프로젝트라고 밝혔다.
LS머트리얼즈는 오전 9시 29분 AI 데이터센터 연료전지용 울트라캐패시터 688억8024만원 공급계약을 공시했다. 2027년 4월 16일부터 2028년 3월 17일까지 싱가포르 iConnexion Asia에 공급하며 최종 고객은 미국 수소연료전지 제조기업으로만 공개됐다. 두 계약 모두 10월 12일자 발주서에 근거하지만 동일 프로젝트라는 직접 근거는 없다.
출처: LS ELECTRIC 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026-10-12)
출처: LS머트리얼즈 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026-10-13)
출처: LS머트리얼즈, 689억 규모 UC 공급계약 (2026-10-13)
LS ELECTRIC: 계약액 3.73%와 연결 매출의 시차
계약액은 2025년 연결 매출 4조9657억9855만원의 3.73%다. 데이터투자는 올해 공급계약 공시 7건의 누계를 1조2123억원으로 집계해 전년 동기 3007억1771만원보다 303.2% 늘었다고 비교했다. 이는 계약 원금 합계이지 같은 기간 매출이나 영업이익 확정치가 아니다.
계약금·선급금 없이 제품별 납품 일정에 따라 청구하며 직접 상대는 자회사다. 연결 기준에서는 내부거래 제거와 외부 고객 공급 진행을 함께 봐야 한다. 제품별 납품액, 원가, 마진, 외부 고객 검수 조건이 없어 계약액이 어느 분기에 매출·이익으로 반영될지는 계산할 수 없다.
출처: LS ELECTRIC 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026-10-12)
출처: LS ELECTRIC, 1852억원 규모 공급계약 체결 (2026-10-12)
LS머트리얼즈: 연 매출의 44.85%, 공급은 2027년부터
계약액은 2025년 연결 매출 1535억8239만원의 44.85%지만 최초 공급은 2027년 4월이다. 계약금·선급금과 세부 지급 조건도 없어 2026년 매출에 더하거나 한 분기에 전액 인식된다고 가정할 수 없다.
iConnexion Asia의 2025년 매출은 148억1412만원으로 계약액의 약 21.5%다. 다만 최종 고객이 유통업체에 발행한 PO를 근거로 다시 PO를 받은 구조여서 유통업체 매출만으로 이행 실패를 단정할 수 없다. 2025년 연결 영업손실 1억원과 순손실 10억원도 확인되지만 제품 원가·외주 비중·가격 조항이 없어 이번 계약의 이익 기여는 산출할 수 없다.
출처: LS머트리얼즈 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026-10-13)
출처: LS머트리얼즈, 688억 규모 AI데이터센터 연료전지용 울트라캐패시터 공급계약 (2026-10-13)
출처: LS머트리얼즈, 689억 규모 UC 공급계약 (2026-10-13)
산업 함의와 확인할 한계
연료전지 데이터센터에는 발전장치뿐 아니라 전압을 바꾸고 회로를 보호하는 수배전반·변압기, 짧은 전력 피크를 완충하는 UC가 함께 필요하다. 두 공시는 데이터센터 투자가 전력기기와 저장부품 수주로 번지는 서로 다른 경로를 보여준다.
프로젝트 발전용량, 데이터센터 고객명, 전체 투자액, 제품 설치 수량은 공개되지 않았다. 두 계약 모두 달러당 1338원으로 환산한 계약일 기준 원화액이고 향후 금액·기간이 바뀔 수 있다. 오전 11시 기준과 지연 여부를 일관되게 확인할 수 있는 주가 자료는 제외해 가격 반응을 사업 효과로 대신하지 않았다.
출처: LS ELECTRIC 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026-10-12)
출처: LS머트리얼즈 단일판매ㆍ공급계약체결 (2026-10-13)
출처: LS ELECTRIC, 1852억원 규모 공급계약 체결 (2026-10-12)
출처: LS머트리얼즈, 688억 규모 AI데이터센터 연료전지용 울트라캐패시터 공급계약 (2026-10-13)
